Bei Aktien aus Europa werden die Renditeerwartungen von den Faktoren Unternehmensgröße, Profitabilität und relativem Preis über verschiedene Zeiträume und Märkte bestimmt. Auf Diversifikation ausgerichtete Anleger können ihre Portfolios auf diese Dimensionen einstellen und damit höhere erwartete Renditen anstreben.
Höhere Renditeerwartungen bei Aktien
Der Aktienmarkt stellt im Vergleich mit dem Anleihemarkt eine höhere zu erwartende Rendite in Aussicht, das gilt in Europa ebenso wie global. Darüber hinaus präsentieren unterschiedliche Aktien jeweils ein voneinander abweichendes Renditepotenzial. In historischer Betrachtung erzielten Aktien mit unterdurchschnittlicher Marktkapitalisierung, geringen relativen Preisen und höherer Profitabilität attraktive Renditen. Die Renditen bei Aktien mit überdurchschnittlicher Marktkapitalisierung, höheren Relativpreisen und geringerer Profitabilität lagen deutlich darunter. Forscher wie Fama und French belegten in empirischen Studien das Auftreten dieser Prämien an allen Aktienmärkten in Europa.
Die hypothetische Core-Strategie als sinnvolles Ganzes
Das Vorhandensein von Prämien bei Small Cup, Value und Profitabilitätsaktien erlaubt es europäischen Anlegern, die Renditeerwartungen ihrer Portfolios in Bezug auf den Gesamtmarkt zu erhöhen. Neben der Ausrichtung auf diese Prämien sollten Anleger verschiedene Dimensionen miteinander kombinieren. Sie erreichen damit eine höhere Zuverlässigkeit bei der Zielsetzung.
Die hier beschriebene Gesamtmarktstrategie orientiert sich seitens der Aktiengewichtung am aktuellen Preis. Zudem erlaubt die Core-Strategie jedoch eine Übergewichtung von Aktien mit hohen Renditeerwartungen. Das bedeutet, Small Cup, Value und Aktien mit überdurchschnittlicher Profitabilität sind im Portfolio stärker vertreten als Aktien mit umfassenderer Marktkapitalisierung, höheren Relativpreisen und geringerer Profitabilität.
Dabei erkennt die Strategie konkurrierende Prämien, reduziert unnötige Transaktionen und bietet breite Diversifikation.
Fazit
Seit mehr als drei Jahrzehnten weisen die europäischen Märkte Prämien in allen Dimensionen auf, mit deren Hilfe Anleger höhere Renditeerwartungen letztendlich in überdurchschnittliche Erträge umsetzen können. Sie erreichen ihre Ziele mit breiter Kapitalstreuung und der Kombination mehrerer Dimensionen, welche in einer moderaten Methode übergewichtet werden. Unter der Einbeziehung aktueller Preise wird der Kapitalumschlag auf ein Minimum reduziert und die Verlässlichkeit seitens der Zielerreichung gesteigert.